摘要：電解銅箔作為現代電子工業的基礎材料,隨著中國電子工業的發展，國內有許多企業開始涉足電解銅箔的生產。詳細分析了電解銅箔項目的投資風險，同時提出了防范措施,為電解銅箔的企業經營者及投資該領域的投資者提供了一定的決策參考依據。
關鍵詞：電解銅箔;電子工業;發展;投資風險;防范措施
1引言
隨著科學技術的高速發展，電解銅箔已成為電子工業領域不可替代的功能性關鍵基礎原材料，銅箔產品主要應用在新能源汽車、3C數碼產品、儲能系統、通訊設備、汽車電子等終端應用領域，主要用于導電和信號傳輸，有“神經網絡”之美譽[1]。鋰離子電池是最新發展起來的綠色能源，也是我國能源領域重點支持的高新技術產業。銅箔是作為鋰離子電池負極集流體的主要材料，其生產技術的發展和性能的優劣將直接影響鋰離子電池的制作工藝、性能和生產成本[2]。
隨著電子產品向微型化、尖端化高速發展，鋰離子電池朝著高容量化、薄型化、高密度化、高速化方向發展，對電子材料性能的要求也越來越高，對銅箔表觀質量、物理性能、穩定性、均勻性也提出了更高的要求。近幾年，新能源汽車作為國家戰略性新興產業，我國從新能源汽車的研發、生產、購買、使用到配套基礎設施等已建立了較為完善的政策扶持體系。隨著新能源動力汽車產業的蓬勃發展，銅箔作為新能源動力鋰電池負極專用材料，其需求量越來越大，對其品質的要求也逐步增加[3]。
據PCB網城2020年1月公布的數據，至2019年底，電解銅箔總產能已達到54.191萬t，其中電子電路銅箔總產能達到32.75萬t，鋰電池用銅箔總產能達到21.441萬t。2019年有7.8萬t新增電解銅箔產能，其中電子電路銅箔新增產能為2.6萬t，鋰電池用銅箔新增產能5.2萬t，在新增產能中，電子電路用銅箔與鋰電池銅 箔數量比為33:67。據行業預測，2020年我國電子銅箔約有7.08萬t的新增產能，其中電子電路銅箔2.43萬t，鋰電池銅箔4.65萬t。到2020年底，我國電子電路用銅箔產能將達到35.2萬t，鋰電池銅箔將達到26.1萬t，電解銅箔總產能達到61.3萬t。
由于電解銅箔市場看好，國內許多銅箔企業紛紛擴大生產規模，還有一些銅箔行業外的企業開始涉足電解銅箔的生產，預計今后電解銅箔行業競爭將日趨激烈。由于電解銅箔屬于技術和資金密集型工業產品，具有一次性和固定性的特點，因此如何提高電解銅箔投資項目的競爭能力和抗風險能力，在項目前期進行全面風險分析及對策研究對項目的決策非常重要[4]。
2新建電解銅箔項目的風險分析
2.1宏觀政策風險
電解銅箔下游行業主要為鋰離子電池行業和印制線路行業，終端應用領域包括新能源汽車、儲能及3C數碼產品等，下游應用領域對國內外宏觀經濟、經濟運行周期變動較為敏感。目前我國鼓勵發展的電解銅箔產品是超薄電解銅箔，如果國內外宏觀經濟發生重大變化、經濟增長速度放緩或出現周期性波動，導致國家產業政策作出重大調整，銅箔企業若未能及時對行業需求進行合理預期并調整，有可能造成項目失敗。
2.2技術風險
電解銅箔是技術密集型產品，生產關鍵在于工藝技術和裝備，除了要求有先進的機器設備外，更重要的還要有很高的生產工藝技術水平和豐富的生產經驗，需要有專門的技術人員針對不同的客戶需求進行產品開發[5]。如果新上項目未采用先進、成熟、可靠的工藝技術，將導致項目不能按期達產達標，生產能力低，加工成本高，產品質量達不到預期，最終會導致項目失敗。主要存在的技術風險主要有：
(1)新產品和新技術研發風險。隨著銅箔行業競爭加劇及下游行業的不斷發展，對銅箔的質量及工藝提出了更高要求，如果銅箔企業未能對銅箔行業內的新技術、新產品和市場的發展趨勢做出正確的分析研判，就會存在新技術、新產品研發成功后不能得到市場的認可或者未達到預期經濟效益的風險。
(2)關鍵技術人員流失風險。國內銅箔企業都是經過長期發展，在生產工藝、核心技術方面積累了豐富的經驗。關鍵技術人員擁有很強的專業能力，經驗豐富，若該人員大量流失，會對公司在研項目造成不利影響。同時，部分關鍵技術人員掌握著公司新產品的技術研發信息，該信息如果被競爭對手或行業內其他銅箔企業得到，也會對公司新產品研發及市場開拓帶來不利影響。
(3)核心技術差距風險。電解銅箔核心技術主要為銅箔厚度、面密度、抗拉強度、延伸率、粗糙度、抗氧化性等技術指標，其中厚度均勻性對產品影響最大，厚度越薄，產能越低、成材率越低、加工成本越高。目前國內部分銅箔企業已批量生產出6μm極薄鋰電銅箔，并已成功研發及小批量生產4.5μm極薄鋰電銅箔，但整體性能水平與國外先進銅箔存在一定技術差距，若未來下游客戶批量應用4.5μm極薄鋰電銅箔生產鋰離子電池，市場競爭加劇，如銅箔企業不能根據客戶的需求及時提升產品性能，那么銅箔企業的生產經營及其市場競爭地位將受到影響。
2.3生產經營風險
(1)盲目的經營規模擴大風險。隨著銅箔企業生產經營規模逐步擴大，公司管理層的業務素質和管理水平需要提升，組織模式和管理制度需要及時調整、完善，否則將會帶來較大的管理風險。(2)客戶單一風險。鋰電銅箔下游行業集中度較高，且下游企業對原材料供應要求十分嚴格，鋰離子電池制造企業有各自的原材料認證體系，為避免出現質量波動風險，一般不會輕易更換供應商。但如果鋰電池制造企業出于市場戰略、原材料供應、產品技術等原因而終止與銅箔企業的合作，或自身生產經營發生重大變化導致其對鋰電銅箔產品的需求量降低，而銅箔生產企業無法及時拓展新客戶，將會對公司經營產生不利影響。
(3)產品結構單一的風險。目前，鋰電銅箔企業的主營產品為6～8μm雙面光鋰電銅箔，沒有生產PCB銅箔，下游客戶主要為鋰離子電池廠商，終端主要應用于新能源汽車動力電池、儲能設備及電子產品等領域，下游應用領域較為集中。如果鋰電銅箔產品銷售受到市場競爭加劇、新技術更迭等因素的影響有所下滑，銅箔生產企業不能及時轉換產品類型，將會對企業的業績產生不利影響。(4)營業收入季節性波動風險。由于國內新能源汽車產業尚處于市場推廣階段，受項目立項、審批、資金預算管理、政府補貼發放、春節放假等因素影響，銅箔生產企業的營業收入呈現一定的季節性特征。(5)產品質量風險。銅箔產品質量控制環節多，管理難度大，生產過程不排除由于不可抗力因素、生產設備使用不當及其他人為原因等導致的產品質量問題，由此產生的質量風險均由銅箔企業承擔。
(6)人力資源風險。隨著銅箔企業快速發展，將需要更多的高級管理、專業技術和銷售人才，若未來公司不能引進和培養足夠的人才，或現有人員出現較大流失將會對公司生產經營穩定性產生影響。
(7)市場風險。①鋰電池行業波動風險。近年來，隨著技術進步及國家政策的大力推動，消費類電子產品不斷更新換代，新能源汽車不斷發展，動力鋰離子電池需求量急速增長，從而帶動了鋰離子電池負極集流體--鋰電銅箔需求的快速增長。未來國家對于新能源汽車行業的補貼幅度逐步降低，補貼門檻逐步提高，迫使新能源汽車企業從補貼依賴轉為提高品質，降低成本。
②銅箔市場競爭加劇的風險。近年來，鋰離子電池市場快速發展，原有的鋰電銅箔企業不斷擴大產能，部分PCB銅箔企業相繼進入鋰電銅箔領域，通過對原有PCB銅箔生產線進行升級改造或者新建生產線來提升鋰電銅箔產能，加劇了鋰電銅箔市場的競爭。同時，行業外的其他產業資金相繼涌入鋰電銅箔領域，進一步加劇了鋰電銅箔行業的競爭。市場競爭的加劇可能導致產品價格的波動，進而影響銅箔企業的盈利水平。③氫能源等新能源可能替代鋰離子動力電池的風險。目前氫燃料電池汽車仍面臨復雜性、脆弱性和生產成本、運營成本等問題，短期內大規模應用推廣時機不成熟。如果未來技術革新使得氫燃料電池核心技術有了突破性進展，不排除替代鋰離子動力電池。在新的高能電池研發出來替代現有鋰電電池以前，鋰電池的市場需求還是呈現增長狀態，同時也帶動對銅箔材料消費增長[6]。
④供需不平衡的風險。銅箔行業對下游市場的供需關系和外部環境很敏感。如2019年春節過后，由于下游需求的減弱加上新增銅箔項目產能的釋放，銅箔企業庫存壓力巨大，自3月份開始連續下調加工費，競爭激烈，效益銳減;4月份，受增值稅減稅和2019年新能源補貼等政策的影響，銅箔訂單繼續下滑，下游開始利用減稅壓制銅箔加工費，市場價格較為混亂;5月份中美貿易摩擦升級，國內消費不振，銅價重新回歸弱勢，人民幣貶值，供需失衡，銅箔價格繼續下跌。2019年上半年銅箔市場形勢嚴峻，價格、賬期等無序惡意競爭的情況再次出現，部分銅箔企業和擴建項目甚至出現了限產、停產、停建等狀況。
2.4財務管理風險
(1)融資風險。銅箔企業屬于資金密集型企業，新上銅箔項目的資金一般都是采取自籌+貸款，雖然前期階段已對擬新建銅箔項目進行了充分的可行性論證，但此可行性論證是基于對市場環境、產品價格、技術發展趨勢、原材料價格等因素的預期所作出的，在項目實施過程中，可能面臨產業政策變化、技術進步、市場供求等諸多不確定因素，導致募集資金項目不能如期實施，或實施效果與預期值產生偏離，資金供應不足或者中斷將導致項目工期延期甚至被迫終止。
(2)應收賬款壞賬風險。銅箔行業內，銅箔銷售通常采取賬期或中間貿易商代銷的模式。應收賬款能否順利回收與主要客戶的經營和財務狀況密切相關。主要客戶信譽較好，應收賬款均能如期收回，但如果未來主要客戶經營情況發生變動，公司可能面臨應收賬款無法收回的風險，將對公司財務狀況產生不利影響。(3)存貨跌價風險。銅箔生產的主要原材料為銅線或陰極銅，若未來銅原材料價格大幅波動，或產品市場價格大幅下跌，銅箔企業的存貨將面臨跌價損失。
3防范和化解風險的措施
為了防范上述風險，筆者認為應當采取以下幾個主要措施：
3.1 全面進行市場分析和研判
電解銅箔項目成功的關鍵在于市場，主要從國內外銅箔企業的生產產能、實際產能、市場供需情況、各類銅箔產品的加工費預測、主要銅原料的供應情況及價格走勢及銅箔產品的營銷情況等進行全面的分析和研判，幫助投資決策者對項目進行決策。
3.2對技術方案進行充分論證
(1)本著工藝技術和設備先進、成熟、可靠的原則，主要從行業市場背景、資源供應、建設規模、工藝路線、設備選型、人力定員、環境影響、資金籌措、財務能力等方面進行充分的論證和可行性研究，從技術、經濟、工程等方面進行調查研究和分析比較，對項目建成以后可能取得的經濟效益及社會環境影響進行預測，從而提出該項目是否值得投資和如何進行建設的咨詢意見，選擇合適的生產技術方案，為項目決策提供依據。(2)編制合理、科學的建設進度計劃。施工作業進度計劃要統籌兼顧，全面考慮，搞好施工任務與施工隊伍、機械設備、材料供應之間的平衡，科學合理地安排人力、物力。
金屬論文范例：有色金屬提取冶金技術現狀及發展
4結論
本文在大量的市場調研基礎上,依據相關銅箔行業協會、國內外相關報刊雜志的基礎信息以及專業研究單位等公布和提供的大量數據,簡要的對我國電解銅箔的發展現狀進行闡述和分析,重點研究了電解銅箔行業投資與經營過程中的各種風險，并提出相應的防范措施，為電解銅箔行業的企業經營者及投資該領域的投資者提供一定的決策參考依據,為銅箔企業未來發展戰略、投資布局等提供可參考的路徑與方向。
參考文獻：
[1]王平,袁智斌.我國電解銅箔未來發展方向的思考[J].銅業工程,2009,3(2):24-26.
[2]趙玲艷.鋰離子電池用銅箔的應用與發展現狀[J].有色金屬加工,2008,37(1):8-10.
[3]王媛媛，裴曉哲，樊斌鋒.高性能雙光鋰電銅箔低翹曲工藝研究[J].冶金與材料,2018,38(4):117-118.
[4]張勝華,許石亮.電解銅箔項目的風險分析與防范[J].有色金屬加工,2004,33(2)：5-7.
[5]黃潔.銅箔的生產技術及發展趨向[J].銅業工程,2003,83(2):83-84.
[6]鄒建成.謹防鋰電銅箔投資過剩風險[J].中國金屬通報,2017(7):47-48.
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